2023年1-6月小熊电器共实现营业收入23.41亿，同比增长26.68%；净利润2.37亿，同比增长59.66%；扣非净利润2.06亿，同比增长30.9%。相比其他同行业的小伙伴们（上半年，苏泊尔营业收入-3.31%、净利润-5.6%、扣非净利润-5.69%；九阳股份营业收入-8.34%、净利润-28.66%、扣非净利润-24.38%；新宝股份营业收入-10.83%、净利润-18.81%、扣非净利润-9.2%），其表现可称得上是清丽脱俗。

如果都以疫情前的2019年同期为对比节点，四年来小熊电器的营业收入、净利润、扣非净利润分别累计增长了97.05%、85.16%、64.8%。折合年化分别为18.48%、16.65%、13.3%。反观苏泊尔距离2019年同期，营业收入、净利润、扣非净利润分别只累计增长了1.49%、5.13%、4.9%（注意是累计，不是年化）；九阳更差，对比2019年同期，营业收入、净利润、扣非净利润分别仅累计增长3.13%、-39.16%、-40.05%，小熊强的可不是一点半点。也就新宝股份要好一些，相对于2019年上半年，营业收入、净利润、扣非净利润分别累计增长57.19%、64.58%、84.71%，折合年化分别为11.97%、13.27%、16.58%，倒是可以跟小熊PK一把，不过今年也明显败下阵来。

从上述主要上市公司的数据罗列中，我们不难看出上半年小家电市场基本与消费复苏不沾边，处于一种极为萧条的状态。据奥维云网（AVC）2023年1-6月全渠道推总数据显示，厨房小家电（包含品类：咖啡机、电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、电蒸炖锅、养生壶、煎烤机、台式单功能小烤箱、空气炸锅）整体零售额 275.5亿元，同比下降8.5%。

为什么会出现如此颓势呢？我个人认为上半年的消费复苏主要集中于必选消费和快速消费领域，而小家电其实是提高生活品质的产物，并没有那么强的刚需性，同时由于相对耐用，购买之后毋须短期内重复购置，所以几乎与必选、快速消费皆不沾，所以在人们节衣缩食的当下，销售不振也就实属情理之中了。

从小熊的销售细分情况看。如下表所示，除了西式电器下降13.46%之外，其他各类产品线几乎都呈现出不错的增长态势，即使是表现不佳的西式电器，也主要因为去年空气炸锅、煎烤机热卖，高基数下增速放缓所致。那么问题来了，为什么小熊能够摆脱行业地心引力，保持适度的高增长呢。

我想这主要还是在于其产品定位的与众不同，营销学上有一种说法，就是需求实际上是可以被创造出来的，你应该努力去掀起新潮，而不是迎合固有的潮流。小熊恰恰非常吻合这一思路，大家可以想象一下，面对各种传统的厨房小家电，只要家里的原有产品还能继续使用，我们大概率是提不起购买兴致的，但是当一个个呆萌、可爱，具有创意，与传统小家电相似又不完全雷同的产品出现在你面前时，感觉立刻就会有所不同，你很容易被新颖有颜值的东西吸引，从而触动心中那根非理性消费的弦（特别是对女性、年轻人而言）。

或许有人会对此不太感冒，觉得所谓的创意、萌系压根谈不上什么门槛，都是可以被模仿的，一旦大家都这么学，你的优势很快就会消失殆尽。然而，定位理论却有着不同的见解，认为第一效应十分重要，如果你能第一个贴上某种标签，进入消费者的潜在心智，那么这一块就是你所特有的，只要自己不犯太大错误，后来者是很难从你手中将其抢走的。事实上，这几年苏泊尔、九阳甚至美的都在争相推出创意小家电产品，有些颜值其实也相当不错，但现阶段人们提到创意、萌系，第一个想到的依然始终是小熊。

此外，得益于产品结构的不断优化（高质量产品占比提升），再叠加原材料价格恰好处于较低水平这一有利因素，公司的毛利率也获得了稳步提升。上半年毛利率达到了37.71%，同比提升2.41pct，致使公司在消费费用大增的情况下，净利率仍然提升了2.1pct，达到了10.11%。适度高增长+逐步改善的利润率，怎么看都是一个非常不错的迹象。